2025年A股企稳回升，核心资产引领高质量发展

2025年，中国上市公司交出了一份稳健复苏的年度成绩单。据中国上市公司协会最新发布的经营业绩报告显示，全市场上市公司全年实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较上年提升1.9个百分点，整体经营态势企稳向好。其中，下半年营收增速达2.2%，明显快于上半年的0.1%，显示出经济内生动力逐步增强。

净利润方面，全市场实现净利润5.40万亿元，同比增长2.6%，增速较上年大幅提升4.8个百分点。值得注意的是，超七成公司实现盈利，北交所盈利面高达83%，展现出中小创新企业的韧性。3235家公司营收实现正增长，2425家公司利润正增长，更有370家公司成功扭亏为盈，反映出企业盈利能力的普遍改善。

核心资产集中度提升，实体企业盈利质量改善

剔除金融行业后，实体上市公司营收达63.64万亿元，净利润2.55万亿元。若进一步剔除房地产与光伏设备等亏损集中行业，实体企业净利润可达2.75万亿元，凸显出传统制造业与新兴产业的稳健表现。尤其值得关注的是，中证A500指数成分公司贡献了全市场61.4%的营收和70.2%的净利润，表明优质核心资产的市场影响力持续增强，资源进一步向头部企业集中。

在盈利质量方面，实体上市公司销售净利率为4.44%，净资产收益率（ROE）达6.43%，与上一年基本持平，中位数ROE为4.19%，显示出企业整体盈利能力保持稳定。现金流状况持续改善，经营性现金流净额达6.45万亿元，同比增长3.5%，净现比进一步提升，收现比达到1.03，较上年提高0.02，说明企业“真金白银”的回款能力增强，财务健康度提升。

创新驱动持续加码，研发投入再创新高

2025年，全市场上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续第四年实现正增长，占全社会研发经费投入约一半，凸显资本市场在科技创新中的关键作用。研发强度达2.66%，较上年继续提升。研发人员总数达327万人，占员工总数的10.4%，人才集聚效应显著。

从行业分布看，研发投入前100名的公司主要集中在电子、汽车、电力设备等高端制造领域，其中17家企业研发强度超过10%，体现出科技企业对长期竞争力的重视。与此同时，科学研究和技术服务业、水利环境与公共设施管理业、教育业等行业增加值同比增速超10%，成为推动经济结构优化的新引擎。

全市场全员劳动生产率达66万元/人，同比提升1.6%，是全社会平均水平的3.6倍，反映出上市公司在效率提升和数字化转型方面的领先优势。

产业变革加速，AI与全球化布局并进

在宏观数据回暖的同时，企业层面的战略调整也愈发频繁。小红书近日宣布重大组织升级，任命柯南为总裁，整合社区、电商与商业化三大核心业务，并成立AI一级部门Dots和企业智能部，强化AI技术体系建设。此举标志着平台正从内容社区向智能化商业生态全面转型。

与此同时，字节跳动旗下红果短剧澄清收费传闻，强调VIP服务仅为部分内容合规要求，并非强制收费，体现出平台在内容生态治理上的审慎态度。而豆包则宣布将探索付费订阅模式，聚焦PPT生成、数据分析等高价值生产力场景，标志着国产AI大模型正从“免费试用”向“商业化落地”迈进。

在汽车与科技领域，极越汽车合并重整获受理，显示出资本市场对智能电动车企重组的支持；Meta收购机器人AI公司，加速人形机器人布局；SpaceX星舰项目累计投入超150亿美元，计划2026年发射“星链V3”卫星，全球科技竞赛进入深水区。

此外，商务部发布禁令阻断美国对中企涉伊朗石油制裁，央行优化黄金进出口管理，三部门扩大科技贷款投放，一系列政策组合拳为经济转型提供有力支撑。

展望2026年，随着AI技术深入产业应用、核心资产持续提质增效，中国上市公司有望在高质量发展轨道上迈出更坚实的步伐。

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